原油知識庫 - VEXI Lab

與原油相關的數據與統計資訊

inada — Tue, 07 Dec 2021 02:22:39 +0000

油價相關的經濟數據與統計資料

美國API每週庫存統計

美國石油學會（API：American Petroleum Institute）會每週（原則上是星期二）發表美國的原油、汽油以及石油餾出物的庫存水準。除了石油與相關產品的庫存量以外，也會涵蓋美國原油生產量與原油、精煉產品的輸入量、庫欣市的庫存量以及各種石油產品的庫存量。

美國EIA每週石油庫存統計

美國能源部能源情報署（EIA：Energy Information Administration）會每週（原則上是星期三）發表美國境內的石油庫存狀況。

其中除了會包括原油、汽油以及各種石油餾出物的資訊以外，也會涵蓋美國整體庫存，並且依據東岸、中西部等區域分類，發表各區域的庫存狀況。其中，由於奧克拉荷馬州庫欣市一帶是WTI原油的交割地點，其原油庫存會特別受到矚目。

此外，API的數據是抽樣調查，但EIA則是數據普查，因此一般認為身為公家機關的EIA的數據可信度較高。但是，市場比較容易對先在星期二公布的API數據有所反應。如果當天公開的數據與事前預期差異越大，原油價格的變動也就會越大。

而在API數據公布的隔天，EIA的數據也會公布。對於EIA的數據來說，除了與EIA數據本身與事前預期之間的差距，EIA數據與API數據之間的差距也是必須加以留意的。

美國石油／油氣實際運作開採設備數量

想要判斷美國頁岩油的動向，那麼運作中開採設備數量就會成為預判的指標。所未實際運作開採設備數量，就是正在開採頁岩油的設備數量，美國的石油服務公司貝克休斯（Baker Hughes）每週都會發表這個數據。

基本上來說，運作中開採設備數量增加，表示未來的供應會有增加，因此會造成原油價格下跌，反過來說，如果運作中開採設備數量減少，就表示供應量會減少，而這會形成油價上漲的因素。

美國CFTC持倉明細報告

美國商品期貨交易委員會每週都會針對身為原油價格指標之一的WTI原油進行上市交易的紐約商品期貨交易所（NYMEX）以及英國洲際歐洲期貨交易所（ICE Futures Europe）的交易狀況，發表每週各類別商品持倉報告（COT：Commitments of Traders Report，交易者持倉報告）。

COT是交易者會注意的指標之一，其中非商業性（Non-Commercial）持倉動向更是受到關注。

其他

國際能源署（IEA）的供需預測（年度預測、月預測）以及英國主要石油大企業BP每年發表一次的能源展望（Energy Outlook）等資訊都相當受到矚目。此外，石油輸出國組織（OPEC）也會發表供需統計。

還有，美國的石油專門期刊：石油與天然氣雜誌（OGJ）會每季發表一次供需統計。在日本國內方面，日本能源經濟研究所也會每年發表一次IEEJ展望。

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原油是市場上熱門投資商品之一。作為不可再生資源之一，油價變動影響著全球多個投資市場。對於投資者而言，目前可以選擇原油投資的標的包括原油CFD、原油期貨、原油ETF等。其中VEXI提供槓桿高達100倍的美國原油（WTI）與布蘭特原油（Brent）的“差價合約(CFD)”。

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裂解價差（crack spread）

inada — Tue, 07 Dec 2021 02:13:39 +0000

一文看懂原油裂解價差

何謂價差交易

所謂的價差交易，也可以稱為點差交易，就是利用兩種彼此相關的交易之間的價格關係所造成的價格差異來獲利的交易。而價差就是「價格間的差異」，也稱作「點差（Spread）」。

一般來說，在價差交易中，如果可以預期兩種標的物之間的價格差異會擴大，就會在價差交易採取買進的策略，如果預期價格差異會縮小，則會在價差交易中採取賣出的策略。

具體來說，就是買進相對來說預期會比較低價的一方，並賣出相對來說預期會比較高價的一方，如果價格差異的變化如同預期的話，就可以藉此獲利。隨著標的物種類不同，價差交易可以分類成跨月價差交易（日曆價差）、商品間價差交易、市場間價差交易等等。

何謂裂解價差（crack spread）

所謂的裂解，其語源來自於「將原油精煉成石油產品的過程」。對於買進原油，並且精煉、銷售汽油等石油產品的石油企業來說，最關切的事情就是利用煉製石油的利潤來確保穩定的企業收益。

因此，相較於原油以及汽油等各種不同的石油產品本身的價格變動風險，針對原油與各種石油產品價格之間的價差進行避險，也就是將原料與石油產品之間的價差加以固定化，才是石油企業在風險管理上至關重要的事情。像這種透過原油與石油產品之間的價差進行避險的行為就稱作「裂解價差交易」。

在裂解價差交易中，會在原油期貨市場的特定交割月份買進，並且同時也在汽油以及煤油等石油產品期貨市場賣出相同交割月份的金融商品，透過將此二者之間的價差加以固定化的方式，避免日後在期貨市場發生的原油、石油產品價格變動所造成的石油煉製利潤變動所帶來的風險。

相對地，當整體產品市場狀況處於供應過剩的狀況，或因為各家公司銷售價格混亂等因素，使得產品價格超過成本效益的平衡，造成原油價格與石油產品價格逆轉，或者是因為精煉工廠發生意外事故，造成無法精煉原油。

而同時遭遇石油產品庫存量低，卻又非得依約供應不可的狀況下，就會為了轉賣原油而從現貨市場買進石油產品的需求，在原油期貨市場賣出，並且在石油產品期貨市場買進。這就稱作「反向裂解價差交易」。

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石油產品（基礎知識）

inada — Tue, 07 Dec 2021 02:04:26 +0000

原油產品的基本知識

石油產品的種類

石油有各式各樣的產品，包括汽油、石腦油、煤油、輕油、重油、潤滑油、瀝青、石蠟、液化石油氣等等。這些石油產品都是一一分離原油各種成分的產物，所以它們被稱作聯產品。

其中汽油、煤油、輕油屬於無色透明，或者是接近無色透明的產品，因此被稱作「白油」，而重油等產品因為呈現黑色，因此被稱作「黑油」。此外，煤油、輕油、A重油等三種產品則被稱作「中間油品」。

汽油是什麼

在常溫常壓條件下，汽油容易蒸發，因此也被稱作「揮發油」。雖然汽油本身原本是無色透明液體，但因為在常溫常壓下非常容易爆燃，危險性高，所以通常會被染色，讓人可以輕鬆地辨別煤油與汽油的不同。

絕大部分的汽油都是用作汽車燃料。汽油的特性包含了揮發性與抗震性。揮發性代表的就是液體容易氣化的性質，具有高度而適切的揮發性的汽油可以讓引擎點火燃燒變得比較順暢。

所謂的抗震性，就是不容易在引擎點火時產生引發金屬聲響的爆震現象的性質，此種性質是以辛烷值加以評估，辛烷值越高，汽油的抗震性越好。

何謂煤油

煤油是一種無色透明液體，主要用於家用暖爐。精煉度較高的煤油稱作精製煤油，其特徵包括閃點較高，在40°C以上，燃燒性好，燃燒時不會產生碳黑。

因為煤油在取暖用途的需求較高，因此進入冬季需求高峰期時，會有價格上漲的趨勢，與其他石油產品價格不同，具有季節變動較大的特徴。

石油產品的產率

汽油、重油等各種不同產品的生產比率稱作「產率」。產率是以該種產品的生產量除以原油處理量所算出的數值。如果可以從原油中取得20%的汽油，那麼這種原油的汽油產率就是20%。

產率會因為原油的不同而有很大的差異，一般來說，API度高的原油（輕質油）比較能取得汽油等比重較輕的產品，而即使是API度較低、較重的原油（重質油），再進一步加以分解，也可以提升汽油等產品的產率。

雖然各種產品的產率在年度間的變化不大，但以長期的角度來說，白油類產品的產率逐漸有小幅度增加，這是因為精煉設備的功能提升，以及石油需求從工業領域轉往民生領域的轉變所導致的。

在日本，各種產品中，產率最高的是重油，汽油次之，其後則分別是輕油、煤油。此外，美國WTI原油的汽油產率則達到了約55%。

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日後原油動向的預估（EIA、IEA）

inada — Tue, 07 Dec 2021 01:59:10 +0000

原油價格預估的關鍵報告

EIA與IEA

對於日後的石油相關發展動向，有許多組織機構都有從各種角度針對長期、中期、短期的發展進行預測。其中較為代表性的就是EIA以及IEA了。在這兩個組織發表報告之後，也會有公家機關與金融機構針對它們的預測發表解說，或者是依據其見解進行進一步預測，因此它們的報告是具有參考價值的。

＜美國能源情報署（EIA：Energy Information Administration）＞

EIA是美國能源部轄下專門收集能源相關資訊的組織。依照慣例，EIA每年都會發表美國國內能源情勢短期預測：「短期能源展望（Short-Term Energy Outlook，STEO）」（一年數次）、
美國國內能源情勢長期預測：「年度能源展望（Annual Energy Outlook，AEO）」（每年一次）、
以及世界能源情勢預測：「國際能源展望（International Energy Outlook，IEO）」（每年一次）。

＜國際能源署（IEA：International Energy Agency）＞

IEA是在第一次石油危機之後，為了確保能源安全而以OECD（經濟合作暨發展組織）會員國為中心，在1974年設立的組織。依照慣例，IEA每年都會發表世界能源情勢預測：「世界能源展望（World Energy Outlook，WEO）」（每年一次）。

IEA同時也有針對經濟與人口發展預測、國際能源動向（石油、天然氣、煤炭、電力、可再生能源、氣候異變）、能源效率等主題進行分析。另外，由IEA提供的資料是需要付費的（摘要版則為免費資源）。

觀察日後價格走勢的重點

在影響原油價格走勢的要素之中，特別需要關注的項目如以下所示:

其中有關於⑥環保法規的部分，從中長期的角度來看，也必須注意其對於溫室效應對策的影響。2015年在巴黎召開的「第21屆聯合國氣候變化框架公約國會議（COP 21）」已經決議，訂立全世界共通的長期目標：極力抑制全世界平均氣溫上升，以工業革命發生前為基準，將氣溫上升的幅度控制在2°C以內，並努力將其抑制到1.5°C。

要達成這個目標，就暗示了日後相當於不會認可新建任何火力發電廠，這也使得資金從石油、瓦斯、煤炭等石化燃料相關業界撤退，這種金融業界的「撤資」行為日益活躍。

尤其對於歐美的主要民營銀行來說，採取這種策略的動向已經開始活躍化，各相關組織都發表了針對碳元素集中性較高的石化燃料產業階段性減少投資或貸款的方針。

此種撤資的動向也影響了日本的商業公司，也有公司因此決定出售燃料用煤炭的採礦權。像這樣的動向從長期的角度來看，也將對全世界能源供需產生影響。

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促使原油價格變動的因素（新能源及其他的要因）

inada — Fri, 03 Dec 2021 07:50:05 +0000

新能源與再生能源如何影響原油價格變動

新能源

雖然原油算是目前最大的能源資源，但是在這幾年來，原油以外的能源的供應有所增加，對於原油價格的平衡也發生了影響。天然氣、太陽能發電、風力發電等等，統稱為新能源的產量年年增加，正在逐漸地改變能源的市占率。

2011年發生了造成能源政策出現巨大轉折的事件，其中之一就是3月11日發生的東日本大震災。因為這個事件，造成石油在短期內發生了供應障礙，其後又因為福島第一核電廠事故而造成日本全國的核電廠長期停機，電力供應轉往火力發電等其他途徑。
因此促使石油需求增加，結果造成火力發電燃料C級重油的輸入與銷售相較於前一年有所遽增。

而中長期的影響方面，要求脫離核能依賴的輿論增強，因此原先就已經因為溫室效應對策以及環保對策而在近年來一直受到討論的太陽能發電、風力發電的新能源又因此而更加受到關注。此外，除了發電以外的需求，酒精等生質燃料的動向也備受矚目。

2011年發生的另外一件大事，就是「頁岩氣革命」。以美國為中心，頁岩氣以及頁岩油的開發與增產逐步發展，這就成為了美國天然氣價格長期低迷的主因。同時，以往一直甚囂塵上的石油頂峰假說所造成的石油枯竭疑慮也因此延後了半個世紀。

頁岩氣革命

所謂的頁岩氣，就是從頁岩層中開採的天然氣，其生產地與以往的天然氣田所在區域有所不同。

依據某個計算結果，各種能源每一千瓦的發電成本分別是石油0.1美元、風力0.2美元、太陽能0.35美元，但頁岩氣卻僅須0.06美元，十分低廉。再加上目前已經確認頁岩氣的蘊藏量至少可以再開採150年，相當於原油的大約三倍（也有部分說法認為其蘊藏量在300年以上）。

此外，頁岩氣的CO2排放量相對於煤炭僅有40%，相對於石油更只有15%。也就是說，頁岩氣不但成本低廉，蘊藏量高，而且還對環境友善，可說是一種很優質的資源。

目前，已經確認蘊藏大量頁岩氣的國家包括美國、加拿大、巴西、阿根廷、澳洲、中國、歐洲、南非等等。目前以美國的產量最大，中國也已經開始開發，此外加拿大、澳洲也有開發計畫正在進展之中。考量以上動向，可以預期未來頁岩氣會對原油需求產生很大的影響。

新能源(再生能源)

為了因應溫室效應、減少CO2排放，使用太陽能系統的太陽能發電以及風力、水力、地熱發電等等對環境友善的可再生能源（新能源）目前正受到了前所未有的矚目。

在1997年施行的「新能源利用等促進相關特別措施法（新能源法）」的對象十分多元化，包含太陽能發電、風力發電、太陽熱利用、溫差能源、廢棄物發電、廢棄物熱利用、廢棄物燃料製造、生質發電、生質熱利用、生質燃料、燃料電池等等。

雖然新能源在整體發電量中所佔比率仍然微乎其微，但其比率有在提升之中。前文中所述的頁岩氣是否會造成天然氣發電量遽增，或核電廠是否會再度運轉，使核能發電量大幅回復，這兩種因素都將會對原油的需求產生影響。

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促使原油價格變動的因素（地緣性政治風險）

inada — Fri, 03 Dec 2021 07:42:06 +0000

地緣政治風險對原油價格產生何種影響

產油國集中在世界火藥庫地區

近年來，造成原油價格產生鉅變的要素之一，就是中東與北非的政局不穩以及恐怖活動等地緣性政治風險因素。全世界名列前茅的產油國家都集中在被世人稱作世界火藥庫的區域，因此也總會有潛在的風險存在。

自從1948年以色列建國以後，曾經發生四次中東戰爭，再加上現在仍然在持續的巴勒斯坦問題等，猶太人與阿拉伯人之間的對立就是這種風險的根本，這是無庸置疑的。

但是，相關的風險還不只如此而已，伊斯蘭教的遜尼派與什葉派的宗教對立、部分貴族與平民之間的貧富差異擴大、極端的女性歧視、原教旨主義的法律體系、部分獨裁者的崛起，再加上庫德族與其他民族之間的紛爭等等，風險的成因有各式各樣的來源。

地緣性政治風險與過去的原油價格變動

以下舉例說明過去中東或北非地緣性政治風險造成紐約WTI原油價格大幅變動的狀況，在1990年8月，伊拉克入侵科威特造成波灣危機發生的時候，油價就在9月暴漲到超過40美元。但是在戰爭開始的1991年1月，油價卻又崩盤到了18.00美元。

2003年2月，由於伊拉克再度入侵的疑慮，油價再度上漲到40美元左右，但是在實際發生戰爭的3月，油價卻下跌到了26.30美元。

在2008年初，土耳其軍隊在伊拉克北部基爾庫克油田所在的庫德族自治區發動空襲，加上奈及利亞紛爭等因素，造成油價突破100美元大關。此後又因為伊朗飛彈試射造成伊朗與以色列的關係緊張，使得油價在2008年7月達到了147.27美元的史上最高紀錄。

還有，不只是戰爭或發生戰爭的疑慮會影響油價，中東以及北非等地恐怖活動的常態化也是不容忽視的因素。2001年9月發生在美國的同時多處恐怖活動引發了多國聯軍進攻阿富汗以後，這個問題就變得益發顯著。

2010年12月，以突尼西亞暴動為開端的一連串「阿拉伯之春」事件，使得油價在2011年2月雷曼兄弟破產金融海嘯（2008年）之後首次達到100美元以上，並在5月寫下114.83美元的高價紀錄。

在這一系列事件中，埃及的穆巴拉克總統以及利比亞的格達費上校都被推翻，可以說是在民主化的基礎上取得了一定的成果。但是，這並不表示改革有所進展，失業、治安、經濟等問題依然存在，也與武裝勢力的擴張有一定程度的相關性。

而這也連結到發生在2013年1月，造成日本國民犠牲的阿爾及利亞恐怖活動。另外，雖然敘利亞並非產油國家，但也一樣發生了意圖推翻阿塞德總統的反政府運動，其後戰況陷入膠著的內戰目前也仍在持續之中。

地緣性政治風險造成布蘭特原油價格上漲

由於中東與北非的地緣性政治風險已經常態化，可以把WTI原油與北海布蘭特原油的價差逆轉當作是油價忠實反映政治風險的例證。

原先，相較於布蘭特原油來說，平均API度較高而屬於輕質原油的WTI原油價格應該是要比較具有價格優勢的，事實上這也是長年以來的一種「常識」。然而，在2007年以後，這種常識就逐漸失去了通用性，隨著「阿拉伯之春」進展，布蘭特原油價格高於WTI原油的現象在2021年8月以後就變成了一種常態。

當然，布蘭特原油本身的供應量降低也是一個因素，但其中也包含了因為地緣性政治風險而使非洲產原油的供應常態性不夠穩定的影響。這是因為非洲產原油的交易是與布蘭特原油彼此連結的。也就是說中東與北非的地緣性政治風險對於布蘭特原油的影響在WTI原油之上。

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促使原油價格變動的因素（供應與需求）

inada — Fri, 03 Dec 2021 07:35:37 +0000

原油價格變動的兩大主要因素

原油市場常被視為全球經濟的風向球，其價格變動不僅受地緣政治與庫存數據影響，背後更關鍵的是供需關係的微妙平衡。

本篇文章將透過了解「供給」與「需求」如何影響原油價格，協助您更有策略地參與油市交易。

供應面因素

在原油供應面，產油國的政策走向持續是市場高度關注的焦點，尤其是以沙烏地阿拉伯為主導的OPEC（石油輸出國組織）及其擴大組織OPEC+的動態，對全球油價有著舉足輕重的影響。

OPEC定期召開部長級會議，並視市場狀況舉行臨時會議，以協調會員國的產量配額，調控全球原油供應。

2022年起，OPEC+更進一步強化協作機制，與俄羅斯等非OPEC主要產油國協商，共同達成產量控制協議，以維穩油價。

配額制度的實際效果與執行挑戰

當OPEC+決定減產，並能有效執行時，通常會造成市場供應緊縮，支撐油價上升；反之，若宣佈增產，則可能壓抑油價。

然而，實務上許多成員國並未完全遵守配額制度，導致政策效果常受質疑。

在2023～2024年間，即使OPEC宣布多次減產計畫，由於部分成員國實際產量未減、俄羅斯原油經由非正式渠道持續出口，加上美國頁岩油的快速彈性補產，皆使得減產對價格的實質支撐作用減弱。

OPEC影響力的變遷與當前市占

根據2024年數據，OPEC在全球原油總產量中的占比約為30～35%，較1970～1980年代的高峰期已有所下降。

這與美國頁岩油技術突破、加拿大油砂生產擴張及巴西深水油田開發等因素密切相關。

雖然OPEC仍能透過「預期管理」方式影響短期市場情緒，其對油價的長期主導力已不如以往。

市場投資者更傾向於關注各國實際產量與原油庫存變化，而非僅以OPEC聲明為依據。

政治風險與戰略儲油的平衡

地緣政治因素依然是推動油價波動的重要變數。

中東地區的局勢、俄烏戰爭延續，以及非洲產油國內部政局不穩，都可能導致局部供應中斷，進而拉抬國際油價。

不過，隨著各國普遍建置戰略原油儲備（如美國戰略儲油SPR、中國原油戰備庫），市場對短期供應中斷的緊張程度已下降，成為平衡波動的重要緩衝機制。

OPEC價格帶制度的終止與策略轉型

早期OPEC曾實施「價格帶（Price Band）」制度，設定原油參考價格的上下限（22～28美元），並根據市場價格調整每日產量。

然而，隨著市場動態變化與油價長期高於區間上限，此一制度在2005年起便已中止實施，並未恢復。

目前OPEC改採更為靈活的市場導向調節方式，透過月度市場分析報告（MOMR）、實時聲明與會議協議來引導市場預期，形成「政策溝通＋預期管理」的油價調控新策略。

需求面因素

原油需求高度依賴全球經濟的景氣循環。

當經濟活動熱絡時，製造、交通與物流需求上升，進而推動原油消耗與價格上漲；反之，當全球經濟放緩，石油需求隨之下滑，價格也可能走低。

這種「景氣－油價」的聯動關係，仍是原油市場的核心邏輯之一。

歷史上，1998～1999年間東南亞金融危機所引發的經濟衰退，正是導致當時原油價格跌至谷底的關鍵因素之一，反映出區域經濟對全球需求面所能產生的深遠影響。

美國、中國與新興市場的需求關鍵角色

美國與中國依然是影響全球原油需求的兩大關鍵經濟體：

美國為全球最大單一石油消費國，日均需求超過1,900萬桶，占全球比重超過18%。汽油、取暖用油與航空燃料的季節性變化，對油價有顯著影響。每年夏季（駕車旺季）汽油需求高峰期，以及冬季取暖油需求上升，均會帶動原油價格波動。

中國的能源需求雖然受國內房地產與出口放緩影響，但仍維持長期成長態勢。根據2024年底數據，中國已穩居全球第二大原油消費國，日均消耗超過1,500萬桶。政府持續推動工業現代化與內需驅動，也使原油需求保持韌性。

以下是截至2025年全球前五大石油消費國：

排名	國家	日均消耗量（百萬桶）	全球總消耗占比
1	美國	19.7	約19%
2	中國	11.8	約12%
3	印度	4.5	約4.5%
4	日本	4.0	約4%
5	俄羅斯	3.6	約3.6%

這些數據反映了各國在全球石油消費中的地位和影響力。

值得注意的是，根據OPEC的報告，印度在2025年的石油需求增長率預計將達到3.39%，超過中國的增長速度，成為全球石油需求增長的主要驅動力之一。

此外，根據國際能源署（IEA）的報告，全球石油需求增長在2025年預計將放緩至每日73萬桶，較前一月的預測下調了30萬桶，主要原因是中國經濟增長放緩對石油需求的影響。

能源轉型趨勢對需求成長的長期挑戰

儘管短期內石油仍是主要能源來源，但各國加速推動能源轉型與減碳政策，也對未來原油需求形成潛在壓力：

歐盟、美國、中國等地積極推廣電動車（EV）替代燃油車，壓抑交通用油需求成長。

製造業逐步導入氫能與再生能源以取代重油，降低碳足跡。

國際航空協會（IATA）推動可持續航空燃料（SAF）普及化，長期將改變航運燃料結構。

然而，2025年前仍未見明顯石油需求衰退，顯示能源轉型雖具戰略方向，但落地速度尚需時間。

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原油的價格指標（杜拜原油、阿曼原油、WTI原油、布蘭特原油）

inada — Fri, 03 Dec 2021 07:25:09 +0000

原油價格所參考的四大指標

杜拜原油

杜拜原油是阿拉伯聯合大公國（UAE）的會員國杜拜所生產的原油，其出口對象不受限制，所以是在交易上較為便利的原油，因此以絕對價格交易杜拜原油現貨的交易很活躍。

過去OPEC所設定的參考原油價格也有將杜拜原油的現貨價格納入考量（但在最近的新版參考價格中，杜拜原油已經被阿布達比的穆爾班原油所取代），它同時也是中東產原油的價格指標。杜拜原油的API度約為31度，被分類為中質原油，硫含量約為2%。

阿曼原油

阿曼原油是出產於中東國家阿曼的原油，其原油蘊藏量比杜拜原油更多，生產量較為穩定，出口對象不受限制，所以跟杜拜原油一樣都成為了中東產原油的價格指標。阿曼原油的API度約為34度，被分類為中質原油，硫含量約為2%。

WTI原油

所謂WTI原油，就是美國德州沿岸地區的油田所生產的原油的總稱。WTI原油在1983年正式在NYMEX（New York Mercantile Exchange：紐約商品期貨交易所）開始上市交易，是Light Sweet Crude Oil（低硫輕質原油）的代表性交割標的。

紐約商品期貨交易所在石油期貨交易方面擁有全世界最大的交易量，所以WTI原油不僅僅是北美地區的指標油種，同時也被視作全世界的指標油種。NYMEX的期貨交割會在毗鄰德州的奧克拉荷馬州庫欣市進行，因此這個貨物交割地點的繁忙程度也會對其價格產生影響。

WTI原油的API度在39度以上，屬於超輕質原油，硫含量低，約為0.2%左右，品質優良。另外，因為產地接近消費區域，因此其交易價格通常會高過杜拜原油或阿曼原油。

沙烏地阿拉伯以及科威特等國家在2010年1月修訂了外銷美國的原油價格公式，將外銷美國的原油輸出價格從以往與WTI原油現貨交易價格連動的機制，改成跟ASCI（Argus Sour Crude Index：在美國墨西哥灣岸地區交易的中質火星原油、波賽頓原油以及南格林谷原油的加權平均價格）連動的制度。

促成此種價格策略變動的原因可能是因為以上所述的三種原油都屬於硫含量較高的中質原油，與中東產原油相同，比起硫含量較低的WTI原油，其性質會與中東產原油更加接近。另外，這三種原油的現貨交易在美國也是最為活躍的，更能反映原油的供需狀況。

還有，因為這三種原油的產地較為分散，比較能緩衝局部自然災害所造成的影響，這也有可能是前述價格策略改變的可能性之一。因為火星原油在價格趨勢上通常比WTI原油更便宜，因此一般認為它會對外銷美國的中東產原油價格平衡產生一定程度的影響。

布蘭特原油

布蘭特原油是產自於北海油田以及英國領海北部的布蘭特油田的原油。布蘭特原油自1988年開始在IPE（倫敦國際石油交易所，現名為ICE Futures Europe，英國洲際歐洲期貨交易所）上市交易。布蘭特原油是銷往歐洲的原油的指標，與NYMEX的WTI原油並駕齊驅，都是世界原油市場的中流砥柱之一。

從1973年開始發布石油價格相關資訊的主要能源相關資訊傳播公司──普氏公司將容許布蘭特原油、福蒂斯原油、奧斯伯格原油、埃科菲斯克原油以及巨魔原油之間的替代交割的BFOE（Brent/Forties/Oseberg/Ekofisk/Troll）原油交易視作價格評估的對象。

英國洲際歐洲期貨交易所的布蘭特原油期貨的結算價格就是ICE Brent Index與BFOE的平均價格。

布蘭特原油的API度約為38度，含硫量0.38%。其品質在WTI原油與杜拜原油以及阿曼原油之間。

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原油價格的變遷

inada — Thu, 02 Dec 2021 07:41:24 +0000

原油價格的歷史發展

1970年 ~ 90年代的原油價格

1970年代前半的原油價格穩定落在2 ~ 3美元之間，但受到1973年10月發生第四次中東戰爭的影響，

OPEC（石油輸出國組織）將原油的公告價格提升到原有價格的將近4倍，達到11.65美元，油價因此高漲（第一次石油危機）。

另外，在1970年代後半到1980年之間，油價又因為OPEC提漲原油價格（第二次石油危機）以及伊朗革命、兩伊戰爭等因素而有所上漲。

其後，直到1980年代中期，油價一直都穩定在30美元左右。

但是，由於原油價格上漲造成需求減退，加上非OPEC國家的增產，

在1986年沙烏地阿拉伯放棄扮演產量調節者的角色，開始了實質上等於降價銷售的淨回值銷售，

並且轉向增產之後，使得油價又遽降到10美元左右。

由此以後，除了伊拉克侵略科威特那一段時間以外，油價在整個90年代都在10 ~ 20美元左右浮動。

爾後由於1997年底OPEC決議增產，加上隔年發生的亞洲經濟風暴，

原油價格又曾一度跌落到接近10美元，OPEC之後又利用22 ~ 28美元的價格區間（Price Band）策略以及與非OPEC產油國之間的協調，重新穩定了市場狀況。

圖1／原油價格的變遷

2000年以後的原油價格

進入2000年代以後，由於2001年9月在美國同時發生多次恐怖攻擊，造成石油需求減退，

使得油價暫時呈現下跌的曲線，但其後就轉往上漲的趨勢，其原因包含全世界的金融寬鬆政策、

投機資金投入原油市場、中國的經濟成長造成石油需求遽增、颶風「卡崔娜」造成美國墨西哥灣區域的生產活動停滯，

再加上伊拉克戰爭與國際形勢的惡化，使得NY原油期近價格在2008年7月創下147.27美元的史上最高紀錄。

其後，由於市場對於油價飆漲的警戒以及雷曼兄弟破產金融海嘯造成的世界經濟情勢低迷，油價曾經一度暴跌。

然而在被稱作「阿拉伯之春」的中東／北非地區民主化運動、伊朗核武開發疑雲、敘利亞政局不穩、俄羅斯－烏克蘭的情勢緊張化等等地緣性政治風險提升的影響，

使得油價又被推上了100美元前後的價格。

接下來，因為美國頁岩油增產以及開發中國家經濟成長減速造成的需求緩和化，油價再度遽降，到了2015年又有明顯的下跌。

此外，由於對伊朗的經濟制裁解除，使得市場預期伊朗原油增產會造成供應過剩，

再加上中國股票市場暴跌引發的需求縮減疑慮，到了2016年1月，油價更遽跌至26美元左右。

之後，由於OPEC協議減產，加上地緣性政治風險的影響，油價再度轉向上漲的基調，到了2018年後半已經達到70美元後半左右的高度，

但又因為供給過剩的疑慮與美中貿易摩擦加劇產生全世界需求降低的疑慮，抑制了油價的上漲，使油價在50美元左右浮動。

進入2020年以後，新冠肺炎疫情擴大對世界經濟的影響加劇，油價跌勢也隨之加速，2020年4月的NY原油期近價格更降到了史上最低的負值。

不過，目前世界各國都有經濟活動復甦的動向，目前的現況則是因為對於新冠肺炎疫苗有所期待，使油價產生了反彈。

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世界的石油產業

inada — Thu, 02 Dec 2021 07:33:50 +0000

世界的石油產業組織

主要石油大企業

自從19世紀末，在美國由洛克斐勒領導的標準石油公司統領全世界的石油產業之後開始，石油產業就開始形成了大規模的企業。

雖然標準石油在1911年因為反托拉斯法而被解散，但是標準石油所分割出來的公司仍然與英國、法國等地的7間大型石油公司形成獨佔聯盟，發揮強大的影響力，在當時被世人稱作七姐妹。

在那之後，這些企業轉換不同的形式，在世界各地進行原油探勘、開發、生產乃至於運輸、精煉、販售，因此也被稱作主要石油大企業。

另外，在各國的石油市場中，由於法規鬆綁的影響以及設備過剩等因素而使得競爭激化，

全世界的石油產業經過多次歴史性巨大合併、購併，使得主要大企業重組，目前縮減為六大石油巨頭。

七姊妹

過去的七大主要石油大企業，分別為

石油巨頭

現今的主要石油大企業，即：

OPEC

打破主要石油大企業所建立的支配體制，就是在1960年形成，以中東諸國為中心的OPEC（石油輸出國組織）。

由加盟國之間協調行動，負起供需調整的職責，對市場具有影響力。

由加盟國參與的OPEC總會一年會定期舉辦四次（3月、6月、9月、12月），除此以外，也會依據實際需求臨時召開，

主要以原油價格的維持與供需改善為目的，討論OPEC整體的生產量與各國的生產上限設定等議題。

近年來，由於OPEC加盟國之間的步調差異，非OPEC國家的產量擴大等因素的影響，造成OPEC的影響力降低。

但是，在2016年11月因應原油價格大幅下跌而召開的總會上，

各會員國達成睽違八年的協調減產共識，之後在12月又因為非OPEC國家也同意協調減產，造成原油價格回漲。

此時配合減產協議的俄羅斯等非OPEC諸國也被與以往加盟OPEC的各國一起被統稱為OPEC+。

在2018年6月召開的會議中，決定了緩和協調減產，實質性增加產量的決議，

但又在該年12月再度決定實施協調減產。此後減產的協議又持續延長，

在2021年7月召開的OPEC+會議上，各國同意將協調減產的機制維持到2022年底為止。

然而，追溯過去的歷史沿革，即使OPEC各國達成減產協議，遵守協議的比率也在逐漸下降。

就結果來說，未能遵守生產限量的狀況所在多有，

因此即使日後繼續延長減產協議，各國究竟能遵守到什麼程度才會是重點。

OPEC

Organization of Petroleum Exporting Countries（石油輸出國組織）的縮寫。

於1960年9月由委內瑞拉、沙烏地阿拉伯、伊朗、伊拉克、科威特等五大原油輸出國所設立。

2021年時，除了以上五國以外，還有利比亞、阿拉伯聯合大公國、阿爾及利亞、奈及利亞、加彭、安哥拉、赤道幾內亞、剛果等加入，共計13個會員國。

其他產油國

以中南美、西歐、俄羅斯為中心的前共產陣線各國也已經嶄露頭角。

在中南美已經陸續有新油田被開發出來，西歐諸國也在北海開發油田，並且已經有國家開始輸出原油。

其中更有俄羅斯與沙烏地阿拉伯並列為世界最大的產油國，據說在裏海沿岸的中亞地區、西伯利亞地區蘊藏為數龐大的原油，有許多可開發的空間，日後凌駕於沙烏地阿拉伯之上的可能性很高。

另外，巴西等中南美乃至於非洲也陸續有新開發的油田，這些區域一樣有很大的發展空間。

中國則因為需要因應遽增的國內需求、除了在勝利、大慶油田等地以外，

也在戈壁沙漠著手開採，逐漸成為世界名列前茅的產油國。

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